天成智联赴美上市：跨境物流行业机遇与挑战并存

其他 2025年01月09日 22:45 20 author

近年来，随着中国企业“走出去”战略的深入实施，跨境物流市场蓬勃发展。据中研普华产业研究院数据显示，2022年我国跨境物流市场规模已达2.36万亿元，同比增长10.8%，预计2024年将突破2.71万亿元。在这个充满机遇的市场中，苏州天成智联物流有限公司（以下简称“天成智联”）作为其中一员，正积极寻求更大的发展空间，并已启动赴美上市的进程。

天成智联于2024年9月3日向SEC首次提交公开版招股说明书，并于12月31日进行了第二次更新，加速IPO进程。招股书显示，天成智联拟以“ELOG”代码在纳斯达克上市，计划发行160万股普通股，每股发行价4至5美元，最多融资800万美元。值得关注的是，天成智联前身为苏州隆力奇东源物流股份有限公司，曾于2017年在新三板挂牌，2023年2月摘牌，彼时市值9800万人民币。

从财务数据来看，天成智联的业绩表现参差不齐。2024财年（截至3月31日），公司营收增长67.4%至4044.36万美元，但净利润却下滑8.9%至108.37万美元，呈现“增收不增利”的局面。2025财年前半年（截至9月30日），营收增长5.5%至2127.21万美元，净利润增长3.8%至54万美元，利润端止跌迹象显现。

天成智联成立于2006年，最初为企业提供国内物流服务，2019年开始拓展跨境物流业务，主要专注于中国大陆与东南亚国家的内陆和铁路运输。目前，其运营网络覆盖中国大陆主要城市、香港、东南亚及中亚地区。

公司业务主要分为项目物流和一般物流两类。项目物流服务主要面向新能源项目（风电、光伏、储能等）、化工装备、工程及基础设施建设等领域，提供从采购、包装、运输到安装等全流程服务。一般物流服务则涵盖普通货物的运输、仓储和配送。天成智联在多个城市设有子公司和办事处，拥有20辆自有卡车，并与其他车主合作，拥有2000余辆外包车辆。公司在国内三个省份拥有四个仓储中心，总面积超过3万平方米。

天成智联的核心战略是发展大型企业客户，其客户群体包括跨国公司、国内大型企业和上市公司，涵盖可再生能源、家用电器、健康美容和建筑等行业。金风科技、中船海装风电、上海华能等均在其客户之列。2024财年，运输服务收入占比高达92.92%。

2024财年营收大幅增长主要受益于运输服务，特别是项目物流业务的恢复。2023财年受疫情影响，项目物流服务订单仅818单，2024财年恢复至2947单，带动运输服务收入增长78.2%。但毛利率下降2个百分点至12.4%，其中仓储转租服务毛利率下滑至15.3%，汇兑收益、资产处置收益等因素也影响了净利润。

2025财年前半年，营收增速放缓至5.5%，项目物流收入下滑。但毛利率提升近4个百分点至14.2%，主要由于优化了价格流程，降低了成本。净利润仅增长3.8%，汇兑收益、利息支出等因素仍对利润端造成干扰。

天成智联面临的挑战：